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深度解读：

宿病未除，美国新病又生。

彭博社将美国评为所谓“抗疫第一”的同时，美国50个州中，有40多个疫情呈反弹之势。相比于这个著名无实的“第一{yi}”，另一个“第一”，可谓是实至名归：

最近，美国消费者价钱指数（CPI）创下13年以来的新高，培根、咖啡、面包等早餐食物的价钱，涨幅甚至跨越19%。

对此不满的，不只是美国人。美国《外交政策》就谈论道，美国的经济政策，正在危险全天下。

▲拜登的“美国优先”政策正在向全球流传痛苦

今年以来，黎巴嫩的面粉价钱同比上涨219%，墨西哥的玉米价钱上涨60%，尼日利亚消费者在食物上的支出份额高达50%――毫无疑问，在疫情仍未竣事的当下，从美国溢出的通胀，正在全球伸张。

谁来为美国的通胀买单？

美联储现任主席鲍威尔，是第一个被寄予厚望的人。在美国，维持价钱水平的稳固，同时支持就业政策的机构是美联储。

事实上，鲍威尔最近的日子，并欠好过。

早在今年2月，市场对于美国通货膨胀率的预期，就到达了10年来的最高水平。北京大学国家生长研究院副院长黄益平给谭主注释了基本缘故原由：

“美国要刺激经济，要做大规模的基础投资建《jian》设，这样的一个市场信号促使大宗产物涨 zhang[价，此外，美国政府连续撒钱，民众有了钱，就有了消费能力。可美国还没有完全控制住疫情，生产力跟不上，以是供应方受到很约莫束。供需之间泛起了很显著的缺口，自然会动员通胀。”

可鲍威尔【er】不这么以为。4月8日，他甚至专门给担忧通胀风险的参议员里克・斯科特写了一封长达5页的信，信中再次示意，美联储不会做出任何政策调整。

不调整的效果，就是美国通胀率再度刷新历史纪录。

▲6月份美国CPI同比增进5.4%

终于，当鲍威尔代表美联储出席众议院金融服务委员会的听证会时，他示意美联储预计将继续起劲取得“进一步的实质性希望”时，不买账的美国官员直接问道，“进一步的实质性希望”到底会泛起在哪天？进一步是哪一步？

面临这样的诘责，鲍威尔只能模糊注释，这确实是{shi}一个异常宽泛的表述，这些数据确实很难准确。

第二天，在参议院银行委员会举行的听证会上，鲍威尔也终于说了句真话，他示意，通胀比我的预期要大得多，现在，它已经升至了“令人不安”的高水平。

▲美联储主席鲍威尔

可美国通胀问题的警笛早就越来越响，美联储一直以来到底是在掩耳盗铃，装作听不到，照样尚有所图？

谭主首先在美联储4月份的议息集“ji”会纪要里，找到了美联储内部口风发生转变的一条线索：

若是美国经济继续朝着美联储的目的快速生长，那么在未来某次集会上最先讨论调整购债措施是合适的。

这是美联储自新冠肺炎疫情暴发以来首次在集会纪要中公然提到可能讨论缩减量化宽松政策，释放了降低通胀预期的信号。

很显然，美联储并非对通胀毫无察觉。

两个月后，在6月16日的议息集会上，美联储再次松口，释放了可能提前加息的信号。

只管纪要全文险些都围绕着通胀，但对外，美联储仍然强调，通胀不是一个大问题。

只是，纸终究包不住火。

面临令人不安的通胀，美联储「chu」，还在吵什么呢？用黄益平的话说，美联储实在是在做“两害相权取其轻”的权衡。

美联储不能能不清晰，常在河畔走，怎能不湿鞋，只不外现在美联{lian}储不敢轻举妄动。耐久考察美国经济的科技与战略风云学会副会长陈经和谭主说了这样一句话：

“里根政府时期，时任美联储主席保罗・沃尔克为领会决通胀问题，一度加息加到20%。现在美联储还敢这么做么，他不敢。由于加息对 dui[实体经济的正向作用，现在险些无用武之地。”

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美国实体经济不停萎缩，资源市场已经成为美国经济的焦点，以是美联储现在不敢加息，否则对资源市场的袭击将是最狠的，尤其是美股。

固然，美联储的内部，也有不少理性的声音。圣路易斯联邦贮备银行行长布拉德就曾示意，美联储宣称为了经济增进，美国只能遭受高通胀，但疫情不会永远是捏词，随着疫苗接种的行进，经济就算恢复也藏不住失衡。

潜台词很明确了，美国经济的基本问题，不是不能增进，而是增进到谁身上。

平安「an」证券首席经济学家钟正生告诉谭主：

“拜登上台后，一直在强调中产阶级，号称美国要接纳力度更大的财政刺激，给中低收入阶级更多的支持。”

但在美联储的“支持”下，中低收入人群，却成为被抛下的那一个。钟正生给谭主分享了这样一个数据：现在，美国也许另有900万的失业人口。

受到危险的，照样美国通俗民众。别忘了，物价上涨，可不会影响华尔街的精英。

而为美联储买单的，可不止美国民众。黄益平给谭主打了这样一个譬喻：

“已往一直在说，美国一伤风，我们就随着吃药，这次，美国得了更严重的伤风，其他各国就要准备更多的药。”

也就是说，美国宽松的钱币政策维持的时间越长，对那些经济对照懦弱的国家风险就更大。这个坎，美国可以“两害相权”就已往了（liao）。

但有些国家，可能就过不去了。

前美联储主席保罗・沃尔克曾自豪地说道，我们的钱币就是天下的钱币。众所周知，美元是国际贮备钱币，这让美联储在某种意义上，成为了全球的“央行”。

这也意味着，美联储钱币政策的影响，远远超出本国局限。

中国央行前行长周小川就曾提到，美元增发引起的通胀，感受最深、影响最大的却不是美国自己。

邻国墨西哥，就深受美国通胀之害。

墨西哥的大部门主粮――玉米，都要从美国入口。若是以比索计价，墨西哥玉米价钱较疫情前上涨近60%，导致该国玉米饼价钱一度上涨了52%，这使得墨西哥贫困人口的生涯肩负加重，由于他们不得不将微薄收入的很大一部门用于购置食物。

▲墨西哥食物价钱上涨，许多墨西哥人被迫走上陌头

中国社科院天下经济与政治研究所副所长张斌给谭主注释了其中的传导效应：

“全球“qiu”许多大宗商品都是用美元订价的，美元扩张「zhang」使得国际市场上流动的钱币变多了，但全球可供购置的商品却是有限的，再加上生产与供应受疫情影响尚且动力不足，云云一来，需求大于供应，就导致当下全球要害大宗商品的价钱泛起历史性上涨，尤其是食物。”

正如《外交政策》中提到过的一句话，在拜登经济议程影响下的全球食物通胀，将对天下上的穷人造成最严重的袭击。

而美国〖guo〗通胀带给差异国家的难题远不止这一个。

张斌用了个很生动的形容：

“一阵大风吹过来了，有些国家吹吹就算了，没什么感受，但对于有些国家而言，这股风会把他吹倒，甚至还要翻几个跟头。”

张斌提到的“有些国家”，是那些工业化水平低的国家，制造业能力也较弱，相比制制品出口，更依赖能源质料的出口。而美国政策转变对大宗商品价钱带来的影响，又将限制这些商品的出口。

可即便作为非洲工业化水平最高的经济体，南非也受到了美国通货膨胀的影响，在5月生产价钱指数（PPI）一度飙升至7.4%，南非贮备银行行长卡尼亚戈以为，南非的财政实力本应该足以应对后疫情时代全球经济的不确定性，但条件是美联储比预期加倍早地加息。

▲南非通胀数据到达30个月以来的最高值

而当美联储要实行收缩性的钱币政策时，这些国家，还要再面临一次危急。黄益平用2008年的金融危急，给谭主讲了这背后的原理：

“昔时，美国接纳了所谓“不惜一切价值”的政策，简朴地说，就是零利率加上量化宽松。这样的政策意味着，天下各国尤（you）其是那些经济相对较好的国家，会有大量的资源流入。这会导致这些国家的钱币升值，动员资产价钱上涨。”

事实，全天下的钱变多了，总要有个去向。但，终究有‘you’一天，美国的政策是会调整的，当美联储最先缩短【duan】钱币政策时，对这些国家而【er】言，就要「yao」面临着相反的转变，钱币会贬值，资产价钱会下降。而美联储接纳宽松政策时间越久，也就意味着，这个贬值的历程会越猛烈。

换而言之，全球经济苏醒的时机，都被迫绑在美国通胀这颗“准时炸弹”上。

谭主想起2008年金融危急后，面临国际对美国输出通胀的指责，时任美联储主席本・伯南克称，这是为了稳固美国经济和金融，美国好了，天下也就好了。

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