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  2021年7月9日,中国人民银行决议,于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放耐久资金约1万亿元。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。在现在国际海内经济金融形势较为庞大的靠山下,央行降准操作受到社会普遍关注。经济学界体贴的重点是,此次降准的政策意图和政策信号。本文拟从以下四个方面讨论这一问题。

  一、加大金融对实体经济稀奇是中小微企业的支持力度

  2021年7月7日,国务院常务 *** 提出,“针对大宗商品价钱上涨对企业生产谋划的影响,要在坚持不搞洪水漫灌的基础上,保持钱币政策稳固性、增强有用性,适时运用降准等钱币政策工具,进一步增强金融对实体经济稀奇是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降”。紧随厥后,中国人民银行宣布将下调金融机构存款准备金率。央行示意,“今年以来部门大宗商品价钱连续上涨,一些小微企业面临成本上升等谋划难题,中国坚持钱币政策的稳固性、有用性,不搞洪水漫灌,而是精准发力,加大对小微企业的支持力度。”由此可见,此次降准的政策导向是进一步增强金融对实体经济稀奇是中小微企业的支持。

  去年疫情伸张时代,中小微企业受到较大袭击。今年上半年国际大宗商品价钱大幅上涨,中小微企业成本上行,利润受到侵蚀,泛起了差异水平的谋划难题。6月小企业PMI已经延续两个月位于荣枯线以下,弱于大中型企业显示。在此情形下,推动实体经济融资成本下降、加大金融对中小微企业支持具有紧迫性。因此,本次降准为周全降准,除已执行5%存款准备金率的部门县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,释放耐久资金约1万亿元。此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元,通过金融机构传导可以促进降低社会综合融资成本,以对冲大宗商品价钱上涨给中小微企业所带来的成本肩负和财政压力,支持实体经济和中小微企业更好生长。

  二、优化资金结构,保持流动性合理丰裕

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  2020年大规模让利实体经济,2021年继续接纳措施降低企业融资成本,今年以来商业银行息差出现收窄态势。相关数据解释,一季度商业银行平均存贷比为77.15%,5月上升到82.32%。在此情形下,周全下调金融机构存款准备金率,一方面保持流动性合理丰裕;另一方面,通过向银行系统释放耐久资金,增添金融机构的耐久资金占比,可以优化资金结构,提高金融机构服务中小微企业的意愿和能力,使商业银行让利实体经济的行为更具可连续性。从基本上讲,此次央行周全降准主要是为了优化金融机构的资金结构,有用增添金融机构支持实体经济的耐久稳固资金泉源,指导金融机构起劲运用降准资金加大对中小微企业的支持力度。

  三、促进经济稳步恢复、可连续增进

  现在我国经济仍处在较快恢复阶段。凭证国家统计局数据,今年上半年我国经济同比增进12.7%,整体延续了去年下半年以来的强劲苏醒态势。分季度看,今年一季度同比增进18.3%,二季度同比增进7.9%,二季度经济增速略低于市场预期。再思量到现在消费相对偏弱以及收支口存在不确定性等因素的影响,今年下半年经济增进面临挑战。为此,周全降准政策有助于促进我国经济稳步恢复、可连续生长,有助于进一步释放经济增进潜力。中国人民银行通过天真运用包罗存款准备金率在内的多种钱币政策工具,保持钱币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,从而为经济高质量生长和供应侧结构性改造营造相宜的钱币金融环境。

  四、坚持稳健钱币政策稳固

  在应对新冠肺炎疫情袭击时代,中国人民银行坚持钱币政策的稳固性、有用性和自主性。坚持正常钱币政策,保持正利率,不搞洪水漫灌。2020年5月之后力度就逐渐转为常态,今年上半年已经基本回到疫情前的常态。由于今年下半年中期借贷便利(MLF)到期量较大,7月15日有4000亿元MLF到期,8-12月有3.75万亿元MLF到期。此次降准释放的一部门资金将被金融机构用于送还到期的中期借贷便利,另有一部门资金将被金融机构用于填补7月中下旬税期岑岭带来的流动性缺口,银行系统流动性总量将保持基本稳固。因此,此次降准是钱币政策回归常态后的通例流动性操作,不是钱币政策转向。

  今天降准政策正式生效。与此同时,中国人民银行还举行了1000亿元1年期中期借贷便利操作,利率维持在2.95%稳固。政策利率不动,解释稳健钱币政策取向没有发生改变。

  泉源:王宇念书看天下

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